[경제 정보] 미국 금리 급락의 배경과 향후 전망

[경제 정보] 미국 금리 급락의 배경과 향후 전망

25일 미국 10년 금리는 4.29%까지 하락, 2024년 12월 11일 이후 처음으로 4.30% 하회. 펀더멘털 측면에서 금리 하락 배경은 1) 연준의 QT 종료 기대감과 2) 예상치를 하회한 대부분 최근 경제지표 등으로 판단. 금리 구성 요소를 뜯어보면 인플레이션 우려가 감소

연준은 그 어느 곳에서도 종료를 암시한 적이 없음. 1월 의사록에서는 변동성 국면에서의 ‘일시중단’이 논의되었을 뿐 구성원 전원은 지속적인 대차대조표 축소에 동의. 준비금의 Ample Level에 대한 추정치가 하향 조정되는 모습이고, 단기자금시장 환경은 안정적이며, MBS가 빠르게 줄어들기 매우 힘든 상황임을 고려했을 때, QT 관련 기대는 과도. 다만, 경제지표 부진은 합리적인 단기적 금리 하락 재료. 10년 금리 구성 요소들 중에서는 BEI가 유의미하게 하락. 펀더멘털 Narrative로 볼 수 있는 중립금리와 불확실성을 대변하는 기간 프리미엄 흐름에는 큰 변화 부재. 즉, 금번 금리 하락은 물가에 대한 우려가 줄어드는 가운데, 경제지표 부진과 여타 지나친 기대가 불을 붙인 것. 근본적인 하락 원인은 인플레이션

우리는 인플레이션 리스크 세 가지 중 무역분쟁과 주거물가에 대한 우려는 과도함을 설명한 바 있음. 또한, 연초 컨센서스를 상회한 CPI는 계절적 요인을 감안할 필요. 서비스물가를 제외한 대부분 인플레이션 리스크는 감소할 가능성이 큰 만큼 금리도 상, 하단을 점차 낮춰나갈 전망

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